{"id":18377,"date":"2023-02-11T13:53:52","date_gmt":"2023-02-11T12:53:52","guid":{"rendered":"https:\/\/www.arkara.law\/?p=18377"},"modified":"2023-02-11T20:56:54","modified_gmt":"2023-02-11T19:56:54","slug":"cession-de-titres-et-clauses-de-determination-du-prix-de-cession","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.arkara.law\/index.php\/2023\/02\/11\/cession-de-titres-et-clauses-de-determination-du-prix-de-cession\/","title":{"rendered":"CESSION DE TITRES ET CLAUSES DE DETERMINATION DU PRIX DE CESSION"},"content":{"rendered":"\n<p>Dans les op\u00e9rations d&rsquo;acquisition de soci\u00e9t\u00e9s, la question du prix de cession des titres cristallise souvent les discussions et la n\u00e9gociation entre les parties.<\/p>\n\n\n\n<p>Il est donc primordial de veiller \u00e0 la bonne r\u00e9daction de la clause de fixation du prix&nbsp;;<\/p>\n\n\n\n<p>Deux types de m\u00e9canismes de fixation du prix sont fr\u00e9quemment retenus dans la pratique des op\u00e9rations de cession&nbsp;:<\/p>\n\n\n\n<ul><li><strong><u>un m\u00e9canisme d&rsquo;ajustement<\/u><\/strong> d\u2019un prix dit provisoire fix\u00e9 par les parties \u00e0 la date de signature de la promesse de vente (signing) sur la base de comptes de r\u00e9f\u00e9rence de la soci\u00e9t\u00e9 \u00e0 c\u00e9der, prix provisoire modifi\u00e9 \u00e0 la hausse ou \u00e0 la baisse sur la base de comptes d\u00e9finitifs arr\u00eat\u00e9s \u00e0 la date de r\u00e9alisation, c&rsquo;est-\u00e0-dire \u00e0 la date du transfert effectif des titres de la soci\u00e9t\u00e9 (closing).<\/li><\/ul>\n\n\n\n<p>Cette m\u00e9thode repose principalement sur la d\u00e9termination de l&rsquo;actif net, savoir la somme des passifs de la cible (emprunts, cr\u00e9dits-baux, endettement hors bilan, dividendes non verses, etc.) diminu\u00e9 de celle des actifs de la cible (tr\u00e9sorerie disponible, valeurs mobili\u00e8res de placement, etc.).<\/p>\n\n\n\n<p>Le prix qui est pay\u00e9 par l&rsquo;acqu\u00e9reur \u00e0 la date du closing ne sera donc pas le prix d\u00e9finitif, mais le prix provisoire \u00e0 savoir une estimation du prix d\u00e9finitif effectu\u00e9e sur la base des comptes de r\u00e9f\u00e9rence. Les comptes d\u00e9finitifs pour la d\u00e9termination du prix d\u00e9finitif seront donc les comptes de cession de la cible arr\u00eat\u00e9s \u00e0 la date de closing. C&rsquo;est sur cette base que le prix des titres c\u00e9d\u00e9s sera finalement arr\u00eat\u00e9 et qu&rsquo;un acte de fixation du prix d\u00e9finitif sera formalis\u00e9 entre les parties.<\/p>\n\n\n\n<ul><li><strong><u>un m\u00e9canisme dit de locked box<\/u><\/strong> au titre duquel les parties conviennent d&rsquo;un prix fixe arr\u00eat\u00e9 sur la base du dernier bilan. A l\u2019inverse du m\u00e9canisme d\u2019ajustement, la <em>locked box<\/em> simplifie les n\u00e9gociations entre les parties car il permet de figer le prix.<\/li><\/ul>\n\n\n\n<p>Les parties conviennent d\u2019un prix \u00e0 payer pour la soci\u00e9t\u00e9 cible avant la signature du contrat d\u2019acquisition <em>(signing<\/em>)&nbsp;: ainsi, le prix de la cible est \u00abverrouill\u00e9\u00bb et ne fera pas l\u2019objet d\u2019ajustement avant ou apr\u00e8s le&nbsp;<em>closing.<\/em><\/p>\n\n\n\n<p>Il est de plus en plus pris\u00e9 par la pratique car il simplifie les n\u00e9gociations entre des parties qui rencontrent souvent des difficult\u00e9s \u00e0 s\u2019accorder sur un prix de cession.<\/p>\n\n\n\n<p>En revanche, il implique de fortes obligations \u00e0 la charge du vendeur pendant la p\u00e9riode intercalaire (entre les signing et closing).<\/p>\n\n\n\n<p>Pour toute pr\u00e9cision compl\u00e9mentaire ou pour vous accompagner dans votre projet de cession ou d&rsquo;acquisition, contactez Ma\u00eetre Olivier G\u00e9din.<\/p>\n\n\n\n<p><strong><a href=\"https:\/\/www.arkara.law\/index.php\/olivier-gedin\/\">Olivier G\u00c9DIN<\/a><br><\/strong>Avocat au Barreau de Paris<br>7, avenue Franklin D. Roosevelt<br>75008 Paris<\/p>\n\n\n\n<p>Tel.\u00a0: + 33 1 45 61 42 32<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Dans les op\u00e9rations d&rsquo;acquisition de soci\u00e9t\u00e9s, la question du prix de cession des titres cristallise souvent les discussions et la n\u00e9gociation entre les parties. 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